Інвестори на Волл-стріт дедалі частіше перекладають капітал у казначейські облігації США. Причина — ймовірність того, що після проміжних виборів Вашингтон може опинитися у фіскальному глухому куті. Демократи, за даними CNBC, на момент написання матеріалу мали 54 місця в Сенаті проти 44 у республіканців, при тому що ще кілька місць залишалися невизначеними. Ринок оцінює, що нова розстановка сил у Конгресі обмежить здатність адміністрації та її опонентів ухвалювати великі пакети рішень без компромісів.
Виборці, за оцінками, висловили незадоволення політикою республіканців протягом перших двох років адміністрації президента Трампа. Очікування громадян зосереджені на питаннях, які безпосередньо їх стосуються, передусім доступності життя та інфляції. Військовий конфлікт з Іраном підняв ціни на нафту, а отже й на бензин. Економісти пов’язують це також із тарифною політикою, спрямованою на експорт з іноземних країн, внаслідок якої зросли витрати, що частково переклалися на споживачів. Саме тому, як зазначається в матеріалі, звичайні громадяни очікують від нових депутатів і сенаторів конкретних кроків, а не загальних обіцянок.
Ринок реагує на нову розстановку сил у Конгресі обережно. Вранці дохідність довгострокових облігацій знизилася: 30-річні казначейські облігації опустилися нижче 5,3%, а 10-річні — приблизно до 4,9%. Попит на цінні папери свідчить про те, що облігації залишаються переважним вибором у ситуації відпливу капіталу в безпечні активи. Ще влітку це питання висіло над ринком, адже дохідність тоді перевищувала 5%, тож нинішній рух означає суттєву зміну настроїв.
Аналітик UBS Пол Донован повідомив клієнтам, що фіскальний глухий кут виглядає найімовірнішим сценарієм. За його словами, президент Трамп, схоже, відмовився від раніше озвученого наміру накласти вето на всі ініціативи демократів, а казначейські облігації спочатку зміцнилися саме після цих результатів. Розділений уряд ускладнює ухвалення масштабних пакетів витрат, які потребували б додаткових запозичень, і водночас може стримати й демократичні ініціативи через республіканську присутність у Конгресі та право вето президента.
Стратег UBS із інвестицій Марк Гелефе попередив клієнтів про можливу короткострокову волатильність на фондових ринках, особливо в технологічному секторі та сферах, чутливих до посиленого регулювання. Оскільки зростання акцій цього року значною мірою забезпечує штучний інтелект, інвестори можуть шукати баланс між ризиками та надійним активом у вигляді казначейських паперів. Аналітик Deutsche Bank Джим Рейд зазначив, що попит на облігації США зростав, оскільки розділений уряд загалом ускладнює ухвалення фіскальних стимулів, а отже знімає частину побоювань щодо бюджетної траєкторії.
Занепокоєння щодо фіскального курсу США зростає. Федеральний дефіцит становить від 6% до 7% ВВП, а виплати за національним боргом тепер перевищують 1 трильйон доларів на рік. Тому можливе блокування бюджетних законопроєктів може частково зняти тиск на державні фінанси, хоча й створює інші ризики для уряду.
Строки також мають значення. Чинне фінансування федерального уряду завершується 11 грудня, і для запобігання урядовій опиці потрібна двопартійна підтримка. Хоча обрані на проміжних виборах посадовці обійматимуть свої посади лише з наступного року, їхні позиції можуть вплинути на переговори вже зараз. Демократи, за оцінками, можуть мати більше мотивації утримувати позиції або висувати жорсткіші вимоги в обмін на підтримку. Ймовірність урядової опиці на платформі прогнозів Kalshi за ніч зросла до 45% з приблизно 30%, що свідчить про зростання очікувань щодо конфлікту навколо бюджету.