Європейський орган з цінних паперів і ринків (ESMA) у своєму щопіврічному звіті про ризики дійшов висновку, що ринки прогнозів дедалі частіше стають середовищем для інсайдерської торгівлі. Регулятор зазначив, що «зростаюча кількість інцидентів ілюструє, що ринки прогнозів рясніють інсайдерською торгівлею». Це прямо суперечить твердженням промоутерів таких платформ, які наполягають, що ціни на них нібито розкривають справжню ймовірність тих чи інших подій.
Серед прихильників ринків прогнозів — президент США Дональд Трамп, його син Дональд Трамп-молодший, а також Майкл Селіг, голова Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) — американського регулятора, який відповідає за нагляд за цими ринками. Автори аналізу звертають увагу на конфлікт інтересів: посадовець, який має регулювати галузь, водночас публічно її просуває.
Прихильники ринків прогнозів описують їх як інструмент пізнання істини. На їхню думку, ціни активів, що торгуються, відображають реальні ймовірності подій. Такий підхід справді працює для явищ, на які жоден учасник торгів не може вплинути, — наприклад, для ймовірності урагану. Але довіра до ринків прогнозів суттєво знижується, коли великі гравці можуть одночасно і робити ставки, і впливати на події, від яких залежить результат цих ставок.
На платформі Polymarket, наприклад, можна придбати актив, який виплачує один долар, якщо Федеральна резервна система США залишить процентну ставку незмінною у вересні. Якщо члени Федерального комітету з відкритих ринків, який визначає процентну політику, самі торгуватимуть цим активом, ціну вже не можна вважати об'єктивним відображенням реальності. А отже, сам механізм «виявлення істини» втрачає сенс.
Історія вже давала підстави для таких застережень. У 2021 році, як повідомляло видання Fortune, двоє посадовців ФРС вели «масштабну торгівлю акціями у 2020 році, коли Федрезерв витрачав трильйони доларів на стабілізацію фінансових ринків і підтримку економіки». Вони впливали на політику, яка визначала вартість їхніх інвестицій. Один із них вкладав у фонди, що володіли іпотечними облігаціями — саме такими, які скуповувала ФРС. Цей епізод, на думку авторів, підтверджує, що серед політиків можуть бути ті, хто не гребує отримувати прибуток від власних рішень.
Додатковий привід для занепокоєння дає історія з Дональдом Трампом-молодшим. Після перемоги Дональда Трампа на виборах 2024 року його інвестиційна фірма 1789 Capital придбала акції Polymarket. Раніше уряд США заборонив платформі приймати грошові ставки від американських резидентів, але згодом федеральний регулятор надав їй ліцензію на роботу в США. На момент першої інвестиції 1789 Capital компанія оцінювалася менш ніж у мільярд доларів, а тепер її вартість сягає 21 мільярда доларів.
Автори аналізу називають це «відвертим великогравством». Син президента інвестує в бізнес, правила змінюються під час адміністрації його батька, і вартість компанії злітає до нових висот. Коли в грі з'являються великі гравці, попереджувальні сигнали мають спалахувати, наголошують експерти.
Великі гравці руйнують здатність системи відображати істину. Дрібні учасники починають раціонально інвестувати менше в пошук об'єктивної правди і більше — у відстеження дій великого гравця. Посадовці ФРС, президенти США та їхні близькі соратники належать саме до категорії великих гравців. Вони мають владу знищити пізнавальну цінність ринків прогнозів, таких як Polymarket і Kalshi. Це робить майбутнє менш передбачуваним, а раціональне планування — складнішим.
На думку авторів, світ вступає в епоху великих гравців, які керують системою, тоді як решта учасників змушена платити за це. Висновок ESMA додає ваги цим застереженням на рівні офіційного регуляторного аналізу.