Фінтех-компанія Oura, відома своїми розумними каблучками, скасувала публічне розміщення акцій за кілька годин до очікуваного прайсингу. Про це оголосив генеральний директор Том Гейл. Компанія пояснила своє рішення «невизначеністю на ринку IPO». Водночас угода могла стати однією з найгучніших у сезоні та залучити до 2,2 мільярда доларів.
Запланований діапазон ціни становив від 40 до 44 доларів за акцію. За верхньої межі повна розводнена оцінка компанії перевищила б 15 мільярдів доларів. За даними джерела, наближеного до угоди, пропозиція була перепідписана приблизно в п'ять разів. Oura вже провела роуд-шоу, повідомила інвесторам про прибутковість і швидке зростання, тому скасування на такому пізньому етапі викликало подив на Волл-стріт.
Аналітики засумнівалися в офіційному поясненні. Віцепрезидент фінансової компанії IPOX Кет Сю зазначила, що компанії рідко визнають, що не виправдали власних очікувань щодо вартості. Директор Ініціативи з IPO в Університеті Флориди Джей Ріттер також наголосив, що ринкові умови — це стандартне пояснення, яке не розкриває справжніх причин. На думку Гіла Лурії з D.A. Davidson, макроекономічний фон був стабільним: споживчий попит залишався здоровим, а економіка — стійкою. Індекс S&P 500 за рік зріс більш ніж на 13% і перебував за менш ніж 1% від рекордних максимумів.
Oura стала не єдиною компанією, яка відклала розміщення. Раніше у вересні це зробили Holtec Nuclear, Bamboo Insurance та Amaero. Holtec пояснила своє рішення зростанням цін на енергію, торговельними конфліктами, військовими конфліктами та інфляційними побоюваннями. Проте Oura не надала деталей щодо «умов», які змусили її відмовитися від угоди, що породило численні запитання.
Однією з головних причин сумнівів інвесторів могла стати оцінка. Oura планувала продати 50 мільйонів акцій за ціною від 40 до 44 доларів. За середньої ціни 42 долари угода мала залучити близько 2,1 мільярда доларів валової виручки. Деякі потенційні покупці відмовилися від участі через побоювання щодо завищеної оцінки. Як зазначила Сю, якщо розглядати Oura як AI-платформу для цифрової охорони здоров'я, мультиплікатор можна виправдати. Якщо ж це просто виробник споживчого обладнання, оцінка виглядає надто високою. Наразі продажі компанії все ще значною мірою залежать від апаратного забезпечення.
Структура угоди також викликала занепокоєння. З 50 мільйонів акцій лише 13,5 мільйона, або 27%, були новими акціями від самої Oura. Решту 36,5 мільйона, або 73%, продавали наявні акціонери. За середньої ціни 42 долари компанія отримала б близько 567 мільйонів доларів, тоді як продавці-акціонери — приблизно 1,53 мільярда доларів. Це означає, що більша частина залучених коштів пішла б раннім інвесторам та інсайдерам, а не на розвиток бізнесу. На думку Сю, така структура сигналізує ринку, що IPO не призначене для зростання.
Додатковим фактором тиску є конкуренція. Oura домінує на ринку розумних каблучок, але це лише один сегмент величезної індустрії носимих пристроїв. У цьому просторі працюють компанії з набагато більшими ресурсами та клієнтською базою. Зокрема, Apple вже пропонує моніторинг сну та відстеження пульсу через Apple Watch. Лурія нагадав про Peloton і GoPro, які виходили на IPO у 2010-х роках зі схожими історіями про тренд на здоров'я. Відтоді акції Peloton впали понад 82%, а GoPro — понад 94%. За його словами, інвестори мають довгу пам'ять, і подібні ідеї врешті не виправдали очікувань.