Ізраїльська фармацевтична компанія RedHill Biopharma оголосила про придбання прав на комерціалізацію двох препаратів — Rebyota та Clenpiq. За умовами угоди, компанія сплачує 12 мільйонів доларів авансом, що дозволяє їй відмовитися від сплати роялті третім сторонам і самостійно продавати ліки на ключових ринках.
Rebyota — це перший схвалений FDA препарат на основі мікробіоти для запобігання рецидивам інфекції Clostridioides difficile у дорослих після антибактеріальної терапії. Clenpiq — це рідка форма препарату для очищення кишечника перед колоноскопією, яка вже займає помітну частку ринку завдяки зручності застосування. Обидва активи мають стратегічне значення для RedHill, оскільки розширюють її портфель у сегменті гастроентерології та інфекційних захворювань.
Раніше RedHill отримувала доходи від цих препаратів через партнерські угоди, сплачуючи роялті правовласникам. Нова домовленість дозволяє компанії акумулювати всю виручку від продажів, що потенційно збільшує маржинальність. Водночас одноразовий платіж у $12 млн створює навантаження на грошовий потік компанії, яка останніми роками демонструвала нестабільні фінансові результати.
За словами представників RedHill, угода відповідає стратегії зосередження на власних комерційних операціях і зменшення залежності від зовнішніх ліцензійних платежів. Компанія розраховує, що прямі продажі Rebyota та Clenpiq дозволять швидше реагувати на попит і гнучкіше формувати цінову політику.
Аналітики ставлять під сумнів, чи вдасться RedHill наростити обсяги продажів достатньо швидко, щоб виправдати авансові витрати. Ринок препаратів для лікування інфекцій, спричинених C. difficile, залишається конкурентним, а вакцини та альтернативні методи терапії перебувають на стадії розробки. Крім того, пандемія COVID-19 суттєво вплинула на діагностику та лікування кишкових інфекцій, що позначилося на динаміці продажів у попередні періоди.
Для Clenpiq конкуренція також залишається високою: на ринку присутні як традиційні рецептурні форми, так і дженерики. RedHill доведеться інвестувати в маркетинг і роботу з лікарями, щоб зберегти та примножити частку препарату. Водночас компанія має досвід просування гастроентерологічних продуктів, що може стати перевагою.
Фінансовий тиск на RedHill посилюється через необхідність обслуговування боргових зобов’язань і підтримки дослідницьких програм. У разі невдачі з нарощуванням продажів компанія може зіткнутися з дефіцитом ліквідності, що змусить її шукати додаткове фінансування або продавати частину активів.
Угода також привертає увагу до ширшої тенденції на фармринку: компанії середнього розміру дедалі частіше викуповують права на комерціалізацію, щоб контролювати весь ланцюжок створення вартості. Для RedHill це шанс зміцнити позиції в нішевих сегментах, де вона має експертизу, але успіх залежатиме від операційної ефективності та здатності переконати лікарів і пацієнтів у перевагах препаратів.
Найближчі квартали стануть вирішальними: інвестори очікують побачити, чи перевищать прямі продажі суму сплачених роялті та чи виправдає себе аванс у $12 млн. Поки що компанія не надала оновлених прогнозів щодо виручки, залишивши ринок у стані очікування.