Madison Square Garden Sports (NYSE: MSGS) розділяє два свої головні активи — баскетбольний клуб «Нью-Йорк Нікс» і хокейну команду «Нью-Йорк Рейнджерс» — на дві самостійні публічні компанії. Материнська структура змінить назву на MSG Knickerbockers Corp. (тікер MSGK) і збереже чинних чемпіонів НБА та фарм-клуб G League «Вестчестер Нікс». Виділена MSG Rangers Corp. (тікер MSGR) отримає «Рейнджерс», клуб Американської хокейної ліги «Гартфорд Вулф Пек» і тренувальний центр MSG у Грінбурзі, штат Нью-Йорк.
Розподіл акцій відбудеться 26 жовтня за умови остаточного схвалення ліг. Акціонери MSGS станом на закриття торгів 20 жовтня отримають по одній акції MSG Rangers на кожні дві акції материнської компанії. За задумом, розподіл буде податково нейтральним, а обидві компанії почнуть звичайні торги під новими тікерами після завершення процедури. Остаточні умови поділу рада директорів затвердила 30 вересня.
Для інвесторів це можливість володіти часткою в одній команді окремо від іншої, а не в конгломераті з двох видів спорту. Така структура також полегшує потенційний продаж будь-якої з команд у майбутньому та дає чіткіше уявлення про вартість кожного бізнесу. Водночас є й ризики: вища інфляція може стримувати зростання доходів, регіональні кабельні платежі скорочуються, а оцінки виглядають завищеними після того, як акції материнської компанії цього року додали понад 50%. Папери MSGS сягнули історичних максимумів під час чемпіонського забігу «Нікс» і відтоді тримаються близько до цих рівнів.
За оцінками Sportico, «Нікс» коштують 12,8 млрд доларів — майже вдвічі більше за середню вартість клубу НБА у 6,64 млрд доларів. «Рейнджерс» оцінюють у 4,15 млрд доларів. Обидві команди посідають друге місце у своїх лігах після «Голден Стейт Ворріорз» і «Торонто Мейпл Ліфс» відповідно. Ринкова капіталізація MSG Sports становить приблизно 9,8 млрд доларів, що помітно менше за суму оцінок двох клубів. Це не офіційні цінники, але банкіри та покупці наголошують: пропозиція команд на ринку обмежена, а попит суттєво перевищує її, особливо у чотирьох найбільших лігах — NFL, NBA, MLB і NHL.
Вартість франшиз зростає по всій галузі. Родина Кхосла придбала чемпіонів Супербоулу «Сіетл Сіхокс» за 9,612 млрд доларів, угода закрилася у вересні. Боб Айгер і Джош Кушнер у серпні домовилися купити «Лос-Анджелес Лейкерс» за 12,5 млрд доларів — тепер чекають схвалення ліги. Прихід приватного капіталу до власницьких груп також підживлює рекордні ціни. Індекс Ross-Arctos Sports Franchise Index, який відстежує вартість франшиз у чотирьох головних лігах, різко зріс після пандемії, а вартість команд зростала в середньому на 13% на рік понад шість десятиліть — власність перетворилася з престижного проєкту на окремий клас активів.
Професор фінансів Університету Флориди Джей Ріттер, який очолює дослідницьку ініціативу з вивчення IPO, каже: покупці спортивних команд інвестують заради фінансової віддачі, але й заради інших переваг — спілкування зі знаменитостями та права привезти чемпіонство рідному місту. Його дані за 1980–2024 роки показують, що виділені з материнських компаній акції за перші три роки торгів у середньому перевершують IPO. Вони випереджали зважений за вартістю ринковий індекс Morningstar на 6%, тоді як середнє IPO відставало від ринку на 4,6% від ціни розміщення. Перевага — 10,6 відсоткового пункту. Значна частина цього випередження припадає на перший день самостійних торгів.
Одна з причин — розмір і стабільність: виділені компанії зазвичай уже мають усталений бізнес, тоді як IPO часто проводять молоді зростаючі компанії з ризикованішим профілем. У дослідженні Ріттера 70% виділених компаній мали скоригований на інфляцію виторг від 100 млн доларів, тоді як серед IPO таких було лише 41,4%. Для спортивних команд це означає менший ризик повного провалу, але й менший потенціал вибухового зростання, ніж у фармацевтиці чи технологіях, де нові продукти здатні різко підняти доходи.