Bank of America прогнозує, що її комісійні доходи від інвестиційно-банківської діяльності скоротяться приблизно на 10% порівняно з попереднім періодом. Про це повідомив американський банк, який входить до числа найбільших фінансових установ світу. Причиною називають слабку активність на ринках капіталу та обережність клієнтів на тлі невизначеності щодо подальшої траєкторії відсоткових ставок.
Інвестиційно-банківські комісії є важливим джерелом доходу для великих банків, оскільки охоплюють плату за консультування щодо злиттів і поглинань, розміщення акцій та облігацій, а також організацію синдикованих кредитів. Зниження цього показника на 10% свідчить про те, що компанії відкладають великі угоди та залучення капіталу, очікуючи стабілізації ринкових умов. Для Bank of America це означає, що частину випадаючих доходів доведеться компенсувати за рахунок інших напрямів — зокрема, споживчого кредитування, управління активами або торговельних операцій.
Прогноз банку збігається із загальною картиною на Волл-стріт, де аналітики фіксують підвищену волатильність окремих акцій на тлі спокійнішого ринку загалом. За оцінками Capital Economics, більшість індикаторів ринку перебувають на рівнях, які історично передували значним пікам, а самі аналітики попереджають про «пізню стадію» бульбашки в сегменті штучного інтелекту. Водночас Morgan Stanley закликає клієнтів зберігати спокій, наголошуючи, що ринки вже враховують підвищення ставок, стрес на ринку нафти та політичний шум.
Ключовим фактором для інвестиційно-банківського бізнесу залишається рішення Федеральної резервної системи щодо відсоткової ставки. Очікується, що ФРС може підвищити ставку вперше з липня 2023 року — крок, який, за історичними аналогіями, здатен суттєво охолодити ринок угод. Голова ФРС Кевін Ворш під час виступу в Джексон-Гоул у серпні дав зрозуміти, що схильний до жорсткішої політики, назвавши відповідальність за тривалу інфляцію такою, що «лежить безпосередньо на центральному банку». Після цього ймовірність підвищення ставки у вересні, за даними CME FedWatch, зросла з приблизно 35% до понад 85% після сильнішого за очікування звіту про інфляцію за серпень.
Для Bank of America та її конкурентів це створює подвійний тиск. З одного боку, вищі ставки зазвичай підтримують маржу від кредитування та торговельних операцій. З іншого — вони здорожчують фінансування для клієнтів і змушують компанії відкладати угоди злиття та поглинання, що безпосередньо б'є по комісійних доходах інвестиційного підрозділу. Саме тому прогноз падіння на 10% сприймається як сигнал, що відновлення ринку капіталу може затягнутися доти, доки не з'явиться ясність щодо ставок.
Окремі аналітики зазначають, що навіть за жорсткішої політики ФРС капітальні витрати технологічних компаній на інфраструктуру штучного інтелекту залишаються «переважно нечутливими» до ставок. Це означає, що попит на фінансування з боку великих технологічних гравців може зберегтися, але він не обов'язково трансформується у високі комісії для інвестиційних банків, якщо компанії фінансуватимуть проєкти з власних коштів.
Для Bank of America падіння інвестиційно-банківських комісій на 10% — це радше помірний, ніж критичний удар, враховуючи диверсифіковану структуру доходів. Водночас цей прогноз ілюструє ширшу тенденцію: банки готуються до періоду, коли ринки капіталу залишатимуться стриманими, а клієнти — обережними. Якщо ФРС справді підвищить ставку, а інфляція продовжить сповільнюватися, вже наступного року інвестиційно-банківська активність може відновитися. Але поки що Bank of America та інші установи закладають у свої прогнози саме скорочення комісійних надходжень.