Міністр фінансів США Скотт Бессент відкинув критику з боку колишніх колег з Волл-стріт щодо економічної політики Вашингтона, зокрема тарифів і викупу державних облігацій. Виступаючи на з'їзді Республіканської партії, він заявив, що не збирається зважати на невдоволення інвесторів.
«Якщо деякі хлопці з Bloomberg Terminal незадоволені тим, що я роблю, то це їхні проблеми», — сказав Бессент у відповідь на запитання колишнього стратега Білого дому Стіва Беннона про вплив тарифів на американський робітничий клас. За його словами, США мають «найкращий у світі ринок облігацій», а дохідність паперів ніколи не була так тісно пов'язана з цінами на енергоносії.
Бессент, який раніше був партнером у Soros Fund Management і очолював власний макрохедж-фонд Key Square Capital Management, від початку роботи в адміністрації стикається з критикою з боку колишніх колег. Претензії стосуються тарифної політики, а останнім часом — інтервенції для підтримки японської єни та серії додаткових викупів казначейських облігацій, покликаних знизити дохідність американських бондів.
Заперечення щодо останніх кроків міністра лунали навіть від відомого інвестора Стена Дракенміллера, друга й наставника Бессента. У своїй колонці для Wall Street Journal він зазначив, що США не повинні опинятися на неправильному боці цієї угоди, адже йдеться про «найважливішу ціну у світі», яка намагається донести до Вашингтона головне: дати ринку облігацій говорити.
Критика схеми викупу облігацій пов'язана з тим, що Мінфін намагається штучно утримувати дохідність на низькому рівні після того, як дохідність 10- та 30-річних паперів сягнула дворічних максимумів. Зростання дохідності означає, що інвестори вимагають більшої винагороди за ризик утримання цих облігацій. Для Мінфіну нижча дохідність вигідна, оскільки теоретично знижує вартість запозичень в умовах дефіциту бюджету у 2 трильйони доларів.
Викуповуючи облігації, Мінфін скоротив пропозицію і тимчасово знизив дохідність. Однак ефект виявився короткочасним. Інфляційні очікування зросли через шоки пропозиції, зокрема ситуацію в Ірані та тарифи, і дохідність 10- та 30-річних паперів тепер вища, ніж до інтервенції Бессента. Станом на момент написання 30-річні казначейські облігації сягнули 52-тижневого максимуму в 5,35%, а 10-річні — 4,94%.
Попри це, Бессент наполягає на своїй позиції. Коментуючи інтервенцію щодо японської єни, він заявив: «Я — казино». Він також припустив, що премія за строковість для довгострокових облігацій не є суттєво підвищеною порівняно з короткостроковими активами, і додав, що не розуміє, у чому полягає проблема.
За словами міністра, зменшення кількості пропозицій на викуп довгострокових облігацій свідчить про те, що інвестори хочуть їх утримувати. «Це просто шум, і за свою кар'єру я заробляв, ігноруючи шум», — наголосив Бессент.
Водночас інвестори в облігації, схоже, орієнтуються на власні сигнали. Аналітик UBS Пол Донован зазначив, що ринки облігацій стурбовані різким зростанням цін на нафту, а також підвищенням цін на бензин і дизельне пальне у США. Надія на те, що політична ціна вищого рівня палива змусить адміністрацію США шукати примирення з Іраном, схоже, зникла з ринків. За його словами, план викупу облігацій міністра фінансів не мав помітного впливу.