Федеральна резервна система США ухвалила рішення підвищити відсоткову ставку на чверть пункту — вперше за три роки. Це рішення стало несподіваним для ринків, які звикли до м'якшої риторики попереднього керівництва центрального банку. Після оголошення голова ФРС Кевін Ворш провів пресконференцію, яка суттєво змінила настрої інвесторів.
Під час виступу Ворш заявив, що не вважає поточні фінансові умови достатньо обмежувальними. «Мені було б важко назвати широкі фінансові умови обмежувальними», — сказав він, додавши, що цю думку поділяє більшість членів комітету. Таким чином, за його словами, ФРС «прибрала дозу стимулювання». Це формулювання відрізняється від риторики попередника Ворша на чолі ФРС Джерома Пауелла, який характеризував політику як «помірно обмежувальну».
Ринки відреагували миттєво. S&P 500 знизився на 1%, прямуючи до найнижчого закриття з липня. Промисловий індекс Доу-Джонса впав на 1,7%, або більш ніж на 700 пунктів, причому фінансові акції очолили падіння. Nasdaq Composite втратив 0,8%. Прибутковість 10-річних казначейських облігацій утримувалася поблизу 5% після досягнення найвищого рівня з 2007 року, а індекс долара зріс на 0,6% до найміцнішого значення з кінця липня.
Важливо, що ринки заздалегідь заклали підвищення на чверть пункту у ціни, і спочатку всі три індекси навіть зростали до моменту оголошення рішення о 14:00. Продажі розпочалися саме під час пресконференції. Ворш опинився перед складним вибором: представити підвищення як одноразове коригування, що могло бути сприйнято як недостатній крок для стримування інфляції, або як початок тривалого циклу. Він обрав жорсткіший курс.
На пряме запитання, чи є політика обмежувальною зараз, Ворш відмовився відповісти. Він також дистанціювався від власних прогнозів ФРС, які передбачають ще одне підвищення цього року та паузу до 2027 року. «Це не мої прогнози. Це прогнози моїх 18 колег», — сказав він. Ворш не подавав власних прогнозів з моменту призначення у травні. На питання, чи буде підвищення продовжено, він відповів: «Я не займаюся форвардним керівництвом».
Для фондового ринку, який сподівався на пом'якшення, така комбінація виявилася несприятливою: голова ФРС вважає ставки все ще занизькими, не говорить, наскільки їх потрібно підняти, і не підтримує прогноз, який передбачає незначне підвищення. «Якщо економіка продовжить зростати такими темпами, ФРС каже нам, що ми можемо не побачити зниження ставки до 2028 року», — написав Джеффрі Роуч, головний економіст LPL Financial. «Замість цього, можливо, насувається ще одне підвищення».
Кріс Заккареллі, головний інвестиційний директор Northlight Asset Management, зазначив, що «історія чітко показує: коли ФРС починає підвищувати ставки, вона робить це багаторазово». Ф'ючерси на федеральні фонди тепер показують, що трейдери розділилися щодо того, чи відбудеться наступне підвищення у жовтні.
Не всі аналітики поділяють побоювання ринку. Майкл Пірс, головний економіст з США в Oxford Economics, очікує ще одного підвищення, після чого ФРС зупиниться. «Ми не вважаємо, що це початок ще одного великого циклу посилення», — написав він, додавши, що «ринки заклали занадто багато посилення в ціни на наступний рік».
Ситуація залишається напруженою: інвестори зважують ризики подальшого зростання ставок проти можливості швидкого завершення циклу. Рішення ФРС та риторика її голови вже вплинули на ринки облігацій, акцій та валют, і подальший розвиток подій залежатиме від економічних даних та сигналів самої ФРС.