Американські компанії, що працюють у сфері штучного інтелекту, стали основним джерелом зростання корпоративних прибутків у третьому кварталі. Про це свідчать дані про очікувані фінансові результати провідних гравців ринку. Інвестори дедалі більше орієнтуються на показники тих підприємств, чий бізнес безпосередньо пов'язаний з розробкою та впровадженням ШІ-технологій.
Зростання прибутків у цьому сегменті відбувається на тлі масштабних інвестицій у ШІ-інфраструктуру. За даними Fortune, компанія Nvidia нещодавно об'єднала зусилля з шістьма фінансовими установами, щоб залучити понад 500 мільярдів доларів стороннього капіталу для фінансування інфраструктурних проєктів своїх клієнтів. Крім того, Nvidia має прямі частки в ШІ-компаніях, сукупна вартість яких сягає майже 100 мільярдів доларів.
Broadcom, за повідомленнями, веде переговори про залучення близько 30 мільярдів доларів боргового фінансування, щоб допомогти OpenAI придбати чипи, які компанії розробляють спільно. Це відбувається після подібної угоди з Anthropic на 35 мільярдів доларів та ще одного пакета на 60 мільярдів доларів, який готується для Anthropic та інших компаній. AMD, зі свого боку, запропонувала OpenAI та Meta варанти на придбання до 320 мільйонів акцій за символічною ціною, що дає цим клієнтам частку в успіху компанії.
Така практика фінансування клієнтів не є новою. Виробники, як-от General Motors і General Electric, десятиліттями допомагали покупцям придбати свою продукцію через фінансування та інвестиції в інфраструктуру. Однак нинішні масштаби та невизначеність щодо кінцевого продукту суттєво відрізняються. Конкуренція між Nvidia, Broadcom і AMD дедалі більше точиться не лише навколо технологій, а й навколо фінансових зв'язків, які роблять клієнтів менш схильними до зміни постачальника.
Ключовим фактором для цих фінансових схем залишається зростання доходів лабораторій штучного інтелекту. За даними Financial Times, OpenAI поділилася оновленими фінансовими показниками, які засвідчили, що річний дохід компанії наближається до 50 мільярдів доларів станом на кінець вересня. Це приблизно на 20 мільярдів доларів менше, ніж цифри, які поширювалися серед інвесторів місяцем раніше.
OpenAI та Anthropic також по-різному розраховують свій дохід. Anthropic включає до нього кошти, зарезервовані її хмарними партнерами. Якщо виключити цю складову, річний дохід Anthropic у 60 мільярдів доларів станом на кінець липня, ймовірно, буде приблизно на третину меншим. Такі значні коливання на тлі великих сум викликають додаткові запитання щодо прозорості фінансових домовленостей.
Інвесторам важливо розуміти, який капітал є твердо зобов'язаним, хто несе збитки в разі невдачі та чи обмежують інвестиційні або закупівельні угоди вибір компаній. Історія вже мала подібний приклад: свого часу GE Capital звітувалася одним рядком, попри те що забезпечувала майже половину прибутку General Electric. Фінансова криза та вимоги до прозорості змусили розкрити більше інформації, що виявило вразливості, які не сподобалися інвесторам.
Нинішня ситуація може розвиватися за схожим сценарієм. Вихід OpenAI та Anthropic на публічні ринки, ймовірно, посилить вимоги до розкриття інформації про те, що насправді живить бум штучного інтелекту. В умовах, коли витрати на ШІ-інфраструктуру сягають сотень мільярдів доларів, а доходи лабораторій зазнають суттєвих коригувань, прозорість фінансових потоків стає критично важливою для оцінки стійкості всього сектору.