Accell Group 5 серпня отримала судову відстрочку платежів для своїх нідерландських компаній — і цим фактично завершила багаторічну спробу зберегти великий європейський велосипедний холдинг у попередній формі. Компанія володіє брендами Raleigh, Lapierre, Winora, Haibike, Ghost, Batavus, Koga, Babboe та іншими, але відомі марки не змогли компенсувати поєднання боргу, слабшого попиту й проблем із ліквідністю.
Криза Accell почалася задовго до серпня. У 2022 році групу купив консорціум на чолі з KKR на хвилі пандемійного попиту. Financial Times оцінює транзакцію у 1,8 млрд євро. Тоді e-bike та міська мікромобільність виглядали як ринки, здатні довго зростати двозначними темпами.
Але велосипедна галузь потрапила у класичну пастку запасів. Компанії, які переживали дефіцит деталей, збільшували замовлення й страхували виробництво. Коли попит охолов, готові велосипеди та компоненти накопичилися на складах. Щоб їх продати, довелося знижувати ціни, а це погіршило маржу саме в момент високого боргового навантаження.
Accell кілька разів намагалася перебудувати фінанси. У 2025 році група повідомляла про скорочення боргу операційної частини приблизно до 800 млн євро. У лютому 2026-го була ще одна угода з новим фінансуванням і значним зменшенням боргу. Тоді контроль перейшов кредиторам, а інвестиція KKR та партнерів фактично була втрачена.
Кредитори шукали покупця. Влітку з’явилася Dutech Group, а її структура Tri Star E-Moving почала проходити антимонопольні процедури. Німецький регулятор не побачив критичних ризиків для конкуренції, у Польщі також розглядалася концентрація. Однак фінальна угода так і не була підписана. На початку серпня переговори зірвалися.
Саме після цього почалося розділення проблеми за країнами. У Німеччині Accell Germany, Winora Staiger, Ghost Bikes та Engelbert Wiener Bike-Parts отримали Eigenverwaltung. Це дає локальному менеджменту можливість керувати санацією під наглядом і вести переговори з інвесторами.
Німецькі компанії мають близько 370 працівників у Зеннфельді та Вальдзассені й отримали приблизно 340 млн євро виручки у 2025 році. Їхня мета — відокремитися від материнської групи. Операційна діяльність триває, а зарплати на початковому етапі захищені Insolvenzgeld.
Французька Lapierre обрала подібний захисний маршрут. Cycles Lapierre звернулася до суду Діжона, пояснивши, що проблеми Accell ускладнили фінансування короткострокових потреб. У 2025 році компанія мала 99,1 млн євро виручки та 27,2 млн євро операційного збитку. Збиток істотно зменшився порівняно з 2024 роком, але грошового потоку все одно не вистачило.
Ринок Франції теж скорочується: у 2025 році продажі нових велосипедів впали на 6%, а загальна вартість ринку — на 4,8% до 3,11 млрд євро. Це означає, що потенційний інвестор у Lapierre купуватиме не лише сильний бренд, а й бізнес, який ще має пройти через циклічне відновлення попиту.
У Британії головним активом Accell є Raleigh — бренд із Ноттінгема, заснований 1887 року. Accell придбала його у 2012 році. Raleigh давно не виробляє велосипеди в Англії, однак зберігає сильну впізнаваність і дистрибуцію, що може зробити його привабливим для окремого покупця.
Масштаб Accell пояснює, чому подія важлива для всього європейського ринку. За даними S&P, у 2024 році група продала близько 568 тис. велосипедів і мала близько 1 млрд євро виручки. Це не нішевий виробник, а один із великих гравців, який поєднував велосипеди з потужним бізнесом запчастин та аксесуарів.
Найближчий етап — distressed M&A. Замість одного покупця на весь холдинг можуть з’явитися різні інвестори для Німеччини, Франції, Британії та інших ринків. Для кредиторів це шанс повернути частину вартості; для працівників — шанс зберегти бізнес без старого боргового каркаса; для конкурентів — можливість придбати сильні марки.
Accell ще навесні 2026 року заявляла про завершення трансформації й нові моделі 2027 року. Серпень показав, що операційне відновлення без стійкої фінансової структури може виявитися запізнілим. Тепер головний актив групи — час, який дадуть суди для продажу життєздатних частин.