Berkshire Hathaway у другому кварталі 2026 року зробила те, чого інвестори чекали від компанії кілька років: почала відчутно використовувати рекордний запас готівки. Під керівництвом нового CEO Greg Abel холдинг став чистим покупцем акцій, посилив buyback і продовжив серію великих корпоративних рішень.
Найчіткіша цифра — близько $19,8 млрд чистих покупок публічних акцій. Berkshire придбала паперів приблизно на $23,5 млрд, а продала на $3,7 млрд. До цього протягом 14 кварталів поспіль компанія була чистим продавцем. Тому другий квартал став реальним розворотом потоку капіталу, а не просто зміною настроїв аналітиків.
Головним відомим активом нового портфеля стала Alphabet. На початку червня Berkshire інвестувала $10 млрд через приватне розміщення. У документах SEC Alphabet зазначила понад 28 млн акцій двох класів, переданих афілійованій структурі Berkshire. Компанія Google використовувала цей і ширший пакет фінансування для розбудови AI-інфраструктури та compute.
Водночас Berkshire вирішила, що частину капіталу варто спрямувати у власні папери. Компанія відновила buyback 4 березня після майже дворічної паузи, а у другому кварталі витратила на нього близько $4,5 млрд. Це один із найбільших сигналів упевненості менеджменту у власній оцінці конгломерату за останній час.
На горизонті була й велика операційна угода. Berkshire домовилася купити Taylor Morrison, американського забудовника. $6,8 млрд, які часто вказують у новинах, — equity value; enterprise value становила близько $8,5 млрд. Угода завершилася 24 липня, тому її фактичне закриття відбулося вже у третьому кварталі. Після цього Taylor Morrison має посилити житлову платформу Berkshire.
Усі ці рішення зменшили головну фінансову «гору» Berkshire. На кінець першого кварталу запас ліквідності сягав рекордних приблизно $397,4 млрд. Наприкінці червня він був близько $365 млрд. Навіть після скорочення це надзвичайний обсяг, який дає компанії можливість переживати кризи без термінового фінансування й водночас швидко реагувати на великі угоди.
Фінансові результати пояснюють, чому запас можна витрачати без втрати стійкості. Операційний прибуток зріс приблизно на 16% до $12,98 млрд. Чистий прибуток досяг близько $25,67 млрд і більш ніж подвоївся. Частину цього приросту дали інвестиційні прибутки, тож показник може змінюватися разом із ринком. Промислові й роздрібні підрозділи також продемонстрували сильний квартал.
Greg Abel очолив Berkshire на початку року після завершення каденції Warren Buffett як CEO. Buffett залишився головою ради директорів, і це робить перехід менш різким, ніж у звичайній корпорації. Проте остаточна відповідальність за те, як використовувати нові грошові потоки, дедалі більше переходить до Abel.
Не всі вважають це позитивним. MarketWatch повідомило, що Michael Burry написав у Substack, що більше не бачить Berkshire привабливою інвестицією на майбутнє. Його оцінка є інвестиційною думкою, а не встановленим прогнозом.
Водночас компанія не оголошувала про скасування своєї консервативної моделі. Політика Berkshire передбачає мінімум $30 млрд у cash, еквівалентах і коротких Treasurys, а фактичний запас залишається в рази більшим. Тому найточніше описувати другий квартал як активніше використання капіталу, а не як відмову від фінансової обережності.
Для інвесторів наступний тест буде простим: чи повториться цей баланс покупок у третьому й четвертому кварталах. Один квартал уже завершив 14-квартальну серію чистих продажів. Кілька таких кварталів поспіль означатимуть, що Berkshire справді перейшла до нового режиму.
Варто також пам'ятати, що акціонер Berkshire володіє не лише портфелем біржових паперів. Частина вартості створюється контрольованими бізнесами, які генерують операційний прибуток і постачають новий капітал для наступних рішень. Саме тому $12,98 млрд операційного прибутку важливі для історії не менше, ніж $25,67 млрд чистого результату.
Зменшення cash саме по собі теж не є метою. Якщо гроші переносяться в актив із гіршою віддачею або купуються за завищеною ціною, менший резерв може бути поганою новиною. Перевага Berkshire завжди полягала в тому, що вона могла не поспішати. Інвестори тепер перевірятимуть, чи збережеться це право на бездіяльність за нового CEO.
Три великі напрямки другого кварталу дають зручну карту для спостереження. Alphabet покаже якість великої міноритарної ставки, buyback — оцінку власних акцій менеджментом, Taylor Morrison — здатність інтегрувати новий операційний бізнес. Усі три рішення матимуть різні строки, за які можна буде оцінити їхню віддачу.
Отже, Berkshire справді перестала бути лише історією про рекордний кеш. Але вона ще не стала історією про постійні покупки. Різниця між цими двома тезами критична: перша вже підтверджена цифрами другого кварталу, друга потребує повторення поведінки в майбутньому. Саме наступні звіти покажуть, чи став 2026 рік початком стійкої зміни темпу.