Berkshire Hathaway входить у нову епоху з незвичним для останніх років рухом: її гігантський запас ліквідності зменшується. У другому кварталі 2026 року холдинг під керівництвом Greg Abel став чистим покупцем акцій, активізував викуп власних паперів і продовжив роботу над великими придбаннями.
Наприкінці першого кварталу Berkshire мала приблизно $397,4 млрд cash, еквівалентів та короткострокових казначейських паперів. До кінця червня цей показник опустився приблизно до $365 млрд. Для більшості компаній різниця у понад $30 млрд виглядала б трансформаційною, але у Berkshire навіть після витрат залишився надзвичайно великий резерв.
Головний напрям — публічні акції. За квартал компанія придбала приблизно $23,5 млрд паперів і продала близько $3,7 млрд. Це дало близько $19,8 млрд чистих покупок. Попередні 14 кварталів поспіль Berkshire була чистим продавцем, тому розворот став першим помітним сигналом, що нове керівництво знаходить більше можливостей для інвестування.
Найбільша відома інвестиція — $10 млрд в Alphabet. У червні компанія, що володіє Google, уклала угоду з афілійованою структурою Berkshire про приватне розміщення акцій. Alphabet збирала капітал для масштабного розширення інфраструктури штучного інтелекту та обчислювальних потужностей. Berkshire отримала понад 28 млн акцій двох класів.
Ще близько $4,5 млрд пішло на викуп власних акцій. Формально Berkshire відновила buyback ще 4 березня після майже дворічної паузи. У другому кварталі обсяг став значно більшим. Такий викуп підвищує частку кожного акціонера в бізнесі, якщо кількість акцій в обігу зменшується, але водночас вимагає від менеджменту впевненості, що ціна купівлі виправдана.
Berkshire також домовилася купити Taylor Morrison. У новинах часто фігурує цифра $6,8 млрд, але це equity value. Повна enterprise value угоди становила близько $8,5 млрд. Закриття відбулося 24 липня, вже після завершення другого кварталу. Тому угода показує намір Berkshire витрачати капітал, але не повинна подаватися як частина квартального відтоку готівки станом на 30 червня.
Заробітки дали компанії ресурс для таких кроків. Чистий прибуток у другому кварталі досяг приблизно $25,67 млрд, більш ніж удвічі перевищивши торішній результат. Частина стрибка пов'язана з інвестиційними прибутками, які можуть сильно змінюватися від кварталу до кварталу. Операційний прибуток зріс приблизно на 16% до $12,98 млрд, а промислові та роздрібні підрозділи показали сильну динаміку.
Greg Abel став CEO на початку року, тоді як Warren Buffett залишився головою ради директорів. Тому ринок уважно читає кожне рішення про капітал як можливий сигнал нового стилю. Але сама Berkshire не оголошувала, що відмовляється від старої філософії. Навпаки, офіційна політика й далі вимагає тримати щонайменше $30 млрд ліквідних активів.
Michael Burry, відомий своєю контрринковою позицією, висловив скепсис. MarketWatch повідомило, що він більше не вважає Berkshire привабливою інвестицією на майбутнє. Цю заяву коректно сприймати як інвестиційну думку, а не як встановлений прогноз.
Для звичайного читача суть проста: Berkshire не втратила свою фінансову подушку, але перестала тільки збільшувати її. Компанія почала одночасно вкладати великі суми у зовнішні акції, власні папери й контрольовані бізнеси. Якщо цей темп збережеться, 2026 рік може стати початком нового етапу.
Що це змінює для власника акцій Berkshire? По-перше, більша частина грошей може працювати в активах із потенційно вищою довгостроковою віддачею, ніж короткі Treasurys. По-друге, buyback означає, що частка кожного акціонера в сукупному бізнесі може зрости без додаткової купівлі. По-третє, більше угод означає й більше ризику помилитися з ціною.
Саме тому швидке витрачання кешу не є автоматично доброю новиною. Сила Berkshire десятиліттями полягала в можливості відмовитися від угоди й чекати, якщо ціни не подобаються. Greg Abel тепер має показати, що активніший квартал не створює постійного обов'язку бути активним. Величезна ліквідність дає йому право зупинитися так само легко, як почати купувати.
У наступних звітах варто стежити не тільки за загальною сумою кешу, а й за співвідношенням покупок та продажів акцій, масштабом buyback і новими контрольними угодами. Разом ці три показники краще покажуть, чи Berkshire справді переходить до іншої моделі розміщення капіталу. Поки факт один: після 14 кварталів чистих продажів компанія знову стала чистим покупцем, але консервативний запас безпеки залишився величезним.