Коротко: Berkshire Hathaway перестала лише складати гроші в резерв. У другому кварталі 2026 року компанія купила акцій приблизно на $23,5 млрд, продала лише на $3,7 млрд і вперше після 14 кварталів стала чистим покупцем.
Різниця — близько $19,8 млрд. Для Berkshire це важливий розворот, бо останні роки запас готівки й коротких американських держоблігацій ріс. Наприкінці першого кварталу він сягнув рекордних приблизно $397,4 млрд.
До кінця червня ліквідність зменшилася приблизно до $365 млрд. Це не означає, що Berkshire раптом стала агресивною компанією. Навіть після таких витрат вона має один із найбільших корпоративних резервів у світі. Але напрям змінився: гроші почали виходити з казначейських паперів у інвестиції.
Найвідоміша покупка — Alphabet. На початку червня афілійована структура Berkshire погодила приватне розміщення акцій на $10 млрд. За документами SEC, йдеться про понад 14,2 млн акцій Class A і понад 14,3 млн Class C. Alphabet залучала кошти на масштабне розширення AI-інфраструктури й обчислювальних потужностей.
Berkshire також активно купувала саму себе. Buyback був відновлений 4 березня після майже дворічної паузи, а в другому кварталі компанія витратила на власні папери близько $4,5 млрд. Це один із найпряміших сигналів від менеджменту: він вважає, що за певної ціни власні акції можуть бути хорошим місцем для капіталу.
Ще одна велика історія — Taylor Morrison. Berkshire домовилася купити американського забудовника. Часто в заголовках пишуть про угоду на $6,8 млрд, але це equity value. Повна enterprise value становила близько $8,5 млрд. Угода завершилася 24 липня, тому її фактичне закриття вже не належить до другого кварталу.
Чому Berkshire може дозволити собі таку активність? Бо самі бізнеси продовжують генерувати великі гроші. Чистий прибуток другого кварталу становив близько $25,67 млрд і більш ніж удвічі перевищив торішній результат. Частина цього зростання — інвестиційні прибутки, які можуть сильно змінюватися разом із ринком. Операційний прибуток зріс приблизно на 16% до $12,98 млрд.
За змінами стоїть новий CEO Greg Abel. Він очолив Berkshire на початку 2026 року після того, як Warren Buffett залишив посаду CEO, але залишився головою ради директорів. Тому будь-яка велика покупка зараз одразу стає тестом на питання: чи буде Berkshire під Abel інвестувати активніше.
Є й скептики. MarketWatch повідомило, що Michael Burry написав у Substack, що більше не вважає Berkshire привабливою інвестицією на майбутнє. Він не переконаний у перших великих витратах нового керівництва. Це його думка, а не факт про майбутню дохідність.
Але говорити, що стратегія вже повністю змінилася, зарано. Berkshire не скасувала своє правило фінансової безпеки: компанія має зберігати щонайменше $30 млрд у cash, еквівалентах і коротких Treasurys. Фактичний запас у понад десять разів більший.
Тож головне за квартал таке: Berkshire більше не лише накопичує кеш. Вона знову стала чистим покупцем акцій, повернула великий buyback і готує нові контрольні активи. Якщо те саме повториться в наступних кварталах, тоді вже можна буде впевненіше говорити про нову норму.
Є важлива деталь про цифри. $19,8 млрд чистих покупок акцій не означають, що саме на цю суму мав скоротитися кеш. На баланс впливають інші грошові потоки, розрахунки та операційна діяльність. Так само $6,8 млрд Taylor Morrison не можна приписувати другому кварталу, бо угода закрилася вже 24 липня.
Ще одна деталь — прибуток. Чисті $25,67 млрд виглядають ефектно, але Berkshire сама по собі особлива компанія: зміни вартості великого інвестиційного портфеля проходять через бухгалтерський результат. Тому операційний прибуток у $12,98 млрд корисніший, коли треба зрозуміти, як заробляють підприємства, якими Berkshire реально керує.
Для акціонерів buyback теж не є просто «витратою». Якщо компанія купує власні акції за розумною ціною, частка тих, хто залишився, у кожному доларі бізнесу збільшується. Але якщо ціна надто висока, той самий buyback може створювати менше вартості. Саме тому Berkshire історично не обіцяє викуповувати однакову суму щокварталу.
Що дивитися далі? Чи залишиться Berkshire чистим покупцем акцій, чи продовжить buyback і чи з'являться нові великі угоди. Один квартал уже завершив серію з 14 кварталів продажів — і це найчіткіша цифра всієї історії. Наступні кілька звітів покажуть, чи був це початок нового ритму, чи просто дуже насичені три місяці.