Anthropic está pasando en pocos meses de ser una empresa privada valorada en casi un billón de dólares a convertirse en candidata a una salida a Bolsa de 2 billones. El cambio no está cerrado, pero muestra hasta qué punto la economía de la inteligencia artificial está alterando las escalas habituales del mercado tecnológico.
Según el Financial Times, varios inversores de Anthropic esperan que la compañía pueda cotizar con una valoración de 2 billones de dólares o más, posiblemente en octubre. No es un precio fijado por la empresa. La dirección, según el mismo medio, todavía no había establecido una valoración objetivo definitiva.
El paso formal sí se ha producido. El 1 de junio, Anthropic anunció que había presentado de forma confidencial ante la SEC un borrador de registro S-1 para una posible oferta pública inicial. La empresa aclaró que el número de acciones y el precio no están decididos y que la operación dependerá de las condiciones del mercado.
La última valoración confirmada llegó cuatro días antes. Anthropic recaudó 65.000 millones de dólares en una ronda Series H y quedó valorada en 965.000 millones después de la inversión. Esa cifra es el punto de partida real para medir el salto que ahora imaginan sus accionistas.
El cambio principal está en los ingresos. En mayo, Anthropic dijo que su run-rate revenue había superado los 47.000 millones de dólares. TechCrunch señaló que el mismo indicador rondaba los 9.000 millones al final de 2025. En muy poco tiempo, la velocidad comercial de Claude se multiplicó varias veces.
El run rate no equivale a los ingresos realmente obtenidos durante un año completo. Toma el ritmo de ventas más reciente y lo proyecta a doce meses. En una empresa que crece tan rápido, ayuda a ver el presente, pero también hace que las previsiones dependan mucho de que el ritmo continúe.
Los inversores citados por el Financial Times esperan entre 100.000 y 120.000 millones de dólares de ingresos anualizados al final de 2026. Anthropic no ha publicado ese rango como previsión oficial. Es, por tanto, una expectativa de los accionistas y una pieza central de sus modelos de valoración.
Uno de esos modelos llega a 3 billones de dólares. Un inversor planteó que un crecimiento cercano al 800 % podría justificar un múltiplo de aproximadamente 30 veces los ingresos. Con una base de 100.000 millones, la multiplicación produce 3 billones. Pero el mercado puede reducir ese múltiplo si cambia el crecimiento, la competencia o la estructura de costes.
Y los costes importan especialmente en la IA de frontera. Anthropic dijo que la nueva financiación se destinará a ampliar capacidad de cómputo, productos y alianzas, además de investigación en seguridad e interpretabilidad. El crecimiento de Claude necesita una infraestructura que también crece.
La transformación definitiva llegará si el S-1 se hace público. Entonces los inversores podrán contrastar la aceleración del negocio con sus costes, riesgos y necesidades de capital. Hasta entonces, 965.000 millones es la valoración confirmada; 2 billones es la nueva expectativa del mercado privado; y 3 billones es el escenario más agresivo de un inversor.