Механіка потенційного IPO Anthropic показує, наскільки швидко приватний AI-бізнес намагається перейти в іншу вагову категорію. Наприкінці травня компанія закрила раунд Series H на $65 млрд за post-money оцінки $965 млрд. Менш ніж через три місяці її інвестори вже моделюють біржову оцінку від $2 трлн.
Financial Times повідомила, що приблизно пів дюжини акціонерів Anthropic очікують можливе розміщення у жовтні. Вони бачать $2 трлн як реалістичний стартовий масштаб. Проте це поки не ціль, затверджена менеджментом: за даними видання, керівники ще не зафіксували остаточну оцінку навіть приватно.
Юридично процес уже запущений. 1 червня Anthropic конфіденційно подала проєкт реєстраційної заяви S-1 до SEC. Компанія окремо наголосила, що кількість акцій та ціна не встановлені, а можливість IPO залежить від ринкових умов. Отже, між підготовкою до біржі та оцінкою $2 трлн поки стоїть ще ринкове ціноутворення.
Інвесторський аргумент починається з виручки. Anthropic заявила, що її run-rate revenue у травні перевищила $47 млрд. За даними TechCrunch, наприкінці 2025 року показник був близько $9 млрд. Це різке прискорення, але run-rate — не бухгалтерський результат за рік, а екстраполяція недавнього темпу продажів.
На кінець 2026 року інвестори, яких цитує FT, очікують $100–120 млрд annualized revenue. У публічних заявах Anthropic такого прогнозу немає. Для оцінки компанії це важливо: один сценарій спирається на вже досягнутий темп, інший — на припущення, що прискорення продовжиться ще кілька місяців.
Найвищий сценарій — приблизно $3 трлн — побудований ще агресивніше. Один інвестор припустив близько 800% річного зростання та мультиплікатор близько 30 до виручки. Якщо взяти $100 млрд, арифметика дає $3 трлн. Але така оцінка чутлива до будь-якого уповільнення: якщо темп продажів нормалізується, ринок може вимагати значно нижчий коефіцієнт.
З іншого боку, Anthropic має аргумент не лише у вигляді графіка. Компанія говорить про зростання використання Claude глобальними підприємствами й користувачами у щоденній роботі. Саме enterprise-попит дозволяє перетворювати технологічний прогрес у повторювані витрати клієнтів, що для інвесторів є одним із найважливіших показників якості AI-бізнесу.
Паралельно зростає і капіталомісткість. Після Series H Anthropic повідомила, що фінансування піде на розширення compute, продуктів, партнерств і досліджень безпеки. Тому оцінка за однією лише виручкою не відповідає на питання, скільки коштує підтримувати цей темп і якою буде економіка на зрілому етапі.
Публічний S-1 має перетворити нинішню дискусію з гри у мультиплікатори на аналіз повної фінансової моделі. Якщо цифри підтвердять стійкість попиту і масштабованість бізнесу, $2 трлн отримає фундамент під собою. Якщо ні, травнева оцінка $965 млрд залишиться набагато важливішою точкою відліку, ніж найоптимістичніші прогнози перед IPO.